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    • 2019.01.24

    【市場快訊】強漲美股後勢 向上空間值得期待

    美股經歷震盪的季度後，聖誕節後即以9年來最大單日急漲啟動波段反彈，充分反映部分投資者對扎實美國經濟深具信心，貨幣政策緊縮、經濟衰退擔憂值得關注，但回顧股市歷史也是老生常談。

     

    回歸股價點位、基本面表現與歷史數據顯示，2019年美股表現應值得期待：

     

    (1)本波修正提供布局時點：50年來數據顯示，只要處於經濟成長階段，股市修正平均6個月內見底，隔年上漲平均達13.62%，並於2年內回升至原點，另外，單季跌幅逾20%，6個月內平均漲幅13.6%(1)。

     

     

    (2)美股企業獲利續攀新高：股價上漲動能，奠基於投資者取得相應的投資回報，而非股價高低。2009年來美股企業稅後毛利率由6.7%一路推升至11.5%，每股盈餘(EPS)年複合成長率(CAGR)為12.5%，美國企業優秀投資回報力，推升美股長期表現銳不可擋。而2019年美國民眾內需消費動能續挹注企業營收年增率6.5%，市場預估每股盈餘(EPS)延續增長趨勢，年增率7.8%至178美元。

     

     

    (3)美股收益率穩定具評價支撐：企業以股利與股權回購實質反饋之現金流為市場震盪的避風港，2009年來美股收益率平均4.96%，並高於10年期公債殖利率230基本點(2)，相對無風險資產收益率或美股自身收益率來看，顯示美股股價應具支撐。

     

     

     

    整體而言，

    美股近期修正後預期本益比為15.4倍，為20年長期均值，評價不貴、收益率佳形成佈局有利條件，而企業獲利動能不墜、伴隨升息循環的經濟增溫，2019年美股向上空間應值得期待。

     

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