2019.05.22

【市場快訊】新興市場債 核心債信佳 邊境尋收益

今年以來,聯準會暫緩升息的寬鬆貨幣政策態度,已推動整體債市上演反彈行情,今年截至5月20日,新興市場美元債上漲約6.6%,然而,在這鴿派貨幣政策普及的市場氛圍中,如何挑選真正具有投資價值的債券種類,成為當前最重要的課題:

 

(1)新興市場美元債利差擴大,投資價值浮現:雖然今年以來公債殖利率持續下降,推升了整體債市上漲,但相較於其他債券資產,從2018年開始新興市場債利差持續擴大,代表新興市場債的價格相對被低估,也造就目前新興市場債利差仍有收斂回2.5%左右的空間,有機會持續落後補漲。

 

 

(2)新興市場公債兼具投資級評等與較高的殖利率:多數新興市場國家如墨西哥、哥倫比亞、印尼等等,在國際市場上獲得投資等級的信用評等,卻能產生高於一般投資級債券的殖利率,因此更適合在目前的市場環境下長期持有。

 

 

(3)邊境市場潛藏高殖利率主權債:除了配置於一般新興國家外,邊境市場主權債的高殖利率及經濟成長率也不容小覷,加上近年國際貨幣基金IMF提供許多邊境國家融資機會,亦提升邊境國家的財政管理能力,將是創造高殖利率的良好標的。

 

 

整體而言,新興市場美元債評價相對偏低,利差仍有收斂空間,且多數新興市場公債同時兼具投資級信評與較高的殖利率,更可以透過加碼邊境市場主權債來提高整體收益率,現階段不失為一值得納入核心配置的資產標的。

 

 

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